Хеджирование валютного риска: методы и учет

Метод, используемый для устранения валютного риска

Хеджирование валютного риска (также называемое FOREX-хеджированием) — это метод, который компании используют для устранения или «страхования» своего валютного риска, возникающего в результате операций в иностранных валютах (см. валютные производные). Это осуществляется с использованием либо метода хеджирования денежных потоков, либо метода справедливой стоимости. Правила бухгалтерского учета для этого установлены как Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), так и Общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (US GAAP), а также другими национальными стандартами учета.

Хеджирование валютного риска передает валютный риск от торговой или инвестиционной компании компании, которая берет на себя этот риск, например банку. Установка хеджа связана с определенными затратами для компании. Кроме того, устанавливая хедж, компания отказывается от любой прибыли, если движение обменного курса было бы для нее благоприятным.

Валютный риск

Когда компании ведут бизнес через границы, они должны работать с иностранными валютами. Компании должны обменивать иностранные валюты на национальные при работе с дебиторской задолженностью и наоборот для кредиторской задолженности. Это происходит по текущему обменному курсу между двумя странами. Валютный риск — это риск того, что обменный курс изменится неблагоприятно до того, как платеж будет произведен или получен в валюте. Например, если американская компания, ведущая бизнес в Японии, получает компенсацию в иенах, эта компания подвергается риску, связанному с колебаниями стоимости иены по отношению к доллару США.

Хедж

Хедж — это тип производного финансового инструмента, стоимость которого зависит от стоимости базового актива. Хеджирование — это способ для компании минимизировать или устранить валютный риск. Два распространенных типа хеджей — это форвардные контракты и опционы.

Форвардный контракт фиксирует обменный курс на сегодняшний день, по которому валютная операция произойдет в будущем.

Опцион устанавливает обменный курс, по которому компания может выбрать обмен валют. Если текущий обменный курс более благоприятен, компания не будет исполнять этот опцион.

Основное различие между методами хеджирования заключается в том, кто получает выгоду от благоприятного движения обменного курса. При форвардном контракте выгоду получает другая сторона, а при опционе компания сохраняет выгоду, выбирая не исполнять опцион, если обменный курс движется в ее пользу.

Бухгалтерский учет производных инструментов

По МСФО

Рекомендации по учету финансовых производных даны в МСФО 7. В соответствии с этим стандартом «организация должна группировать финансовые инструменты в классы, которые соответствуют характеру раскрываемой информации и учитывают характеристики этих финансовых инструментов. Организация должна предоставить достаточно информации для согласования с позициями, представленными в балансе». Производные инструменты должны быть сгруппированы вместе в балансе, а информация об оценке должна быть раскрыта в примечаниях. Это кажется достаточно простым, но IASB выпустил два стандарта для дальнейшего объяснения этой процедуры.

Международные стандарты учета IAS 32 и 39 предоставляют дополнительные указания по надлежащему учету производных финансовых инструментов. IAS 32 определяет «финансовый инструмент» как «любой контракт, который создает финансовый актив для одного субъекта и финансовое обязательство или инструмент собственного капитала для другого субъекта». Таким образом, форвардный контракт или опцион создадут финансовый актив для одного субъекта и финансовое обязательство для другого. Субъект, обязанный выплатить по контракту, несет обязательство, а субъект, получающий платеж по контракту, имеет актив. Они будут отражены под соответствующими статьями в балансе соответствующих компаний. IAS 39 дает дополнительные указания, устанавливая, что финансовые производные должны быть отражены по справедливой стоимости в балансе.

IAS 39 определяет два основных типа хеджей. Первый — это хедж денежных потоков, определяемый как: «хедж подверженности изменчивости денежных потоков, которая (i) связана с конкретным риском, связанным с признанным активом или обязательством или весьма вероятной прогнозируемой операцией, и (ii) может повлиять на прибыль или убыток». Другими словами, хедж денежных потоков предназначен для устранения риска, связанного с денежными операциями, которые могут повлиять на суммы, отражаемые в чистом доходе.

Ниже приведен пример хеджа денежных потоков для компании, которая закупает товарно-материальные ценности в первом году и производит платеж за них во втором году, после изменения обменного курса.

Пример хеджа денежных потоков

Обратите внимание, что во втором году, когда кредиторская задолженность погашается, сумма выплаченных денежных средств равна форвардному курсу обмена, установленному в первом году. Однако любое изменение форвардного курса изменяет стоимость форвардного контракта. В этом примере обменный курс вырос в оба года, увеличивая стоимость форвардного контракта. Поскольку производные инструменты должны быть отражены по справедливой стоимости, эти корректировки должны быть внесены в форвардный контракт, указанный в бухгалтерских книгах. Противоположный счет — это прочий совокупный доход. Этот процесс позволяет отразить прибыль и убыток по позиции в чистом доходе.

Второй — это хедж справедливой стоимости. Согласно IAS 39, это «хедж подверженности изменениям справедливой стоимости признанного актива или обязательства или непризнанного твердого обязательства, или определенной части такого актива, обязательства или твердого обязательства, которая связана с конкретным риском и может повлиять на прибыль или убыток». Проще говоря, этот тип хеджа устранил бы риск справедливой стоимости активов и обязательств, отражаемых в балансе. Поскольку дебиторская и кредиторская задолженность отражаются здесь, хедж справедливой стоимости может использоваться для этих позиций. Ниже приведены записи в журнале, которые были бы сделаны, если бы предыдущий пример был хеджем справедливой стоимости.

Пример хеджа справедливой стоимости

Снова обратите внимание, что выплаченные суммы такие же, как при хеджировании денежных потоков. Большое различие здесь заключается в том, что корректировки вносятся непосредственно в активы, а не в счет прочего совокупного дохода. Это потому, что этот тип хеджа больше озабочен справедливой стоимостью актива или обязательства (в данном случае кредиторской задолженности), чем положением прибыли и убытка субъекта.

По US GAAP

Общепринятые принципы бухгалтерского учета США также включают инструкции по учету производных инструментов. В большинстве случаев правила аналогичны тем, которые даны в соответствии с МСФО. Стандарты, включающие эти рекомендации, — это SFAS 133 и 138. SFAS 133, написанный в 1998 году, устанавливал, что «признанный актив или обязательство, которое может привести к прибыли или убытку от валютной операции в соответствии с Положением 52 (такие как дебиторская или кредиторская задолженность в иностранной валюте), не должны быть хеджируемым элементом в хеджировании справедливой стоимости или денежных потоков иностранной валюты». На основе языка, используемого в положении, это было сделано потому, что FASB считал, что активы и обязательства, указанные в бухгалтерских книгах компании, должны отражать их историческую стоимость, а не корректироваться на справедливую стоимость. Использование хеджа привело бы к их переоценке таким образом. Помните, что стоимость хеджа зависит от стоимости базового актива. Сумма, отражаемая при платеже или получении, отличалась бы от стоимости производного инструмента, отражаемой в соответствии с SFAS 133.

Как показано выше в примере, это различие между стоимостью хеджа и стоимостью актива или обязательства может быть эффективно учтено с использованием либо хеджа денежных потоков, либо хеджа справедливой стоимости. Таким образом, два года спустя FASB выпустил SFAS 138, который изменил SFAS 133 и разрешил как хеджирование денежных потоков, так и справедливую стоимость для валютных операций. Ссылаясь на причины, указанные ранее, SFAS 138 требовал отражения производных активов по справедливой стоимости на основе преобладающего спотового курса.

Хеджируют ли компании?

С 2004 года Банк Канады проводит ежегодный качественный опрос для оценки степени активности в канадском хеджировании валютного риска. Участники опроса включают банки, активные на канадских валютных рынках, включая одиннадцать членов Канадского комитета по иностранной валюте. Основные выводы опроса 2013 года были следующими:

• Банки увеличили внимание к нормативным вопросам.
• Волатильность была основной причиной хеджирования.
• Объем операций институциональных клиентов составил большинство активности хеджирования.
• Наблюдалось высокое предельное использование производных инструментов при хеджировании.
• Кредит остался важным фактором.