Крашинг-спред — это торговая стратегия на товарных рынках, при которой трейдер одновременно покупает фьючерсы на сою и продаёт фьючерсы на соевый шрот и масло. Эта стратегия позволяет зафиксировать маржу переработки и защитить прибыль от колебаний цен на сырьё и готовую продукцию. Крашинг-спред активно используется переработчиками сои для хеджирования рисков.
Крашинг-спред — это торговая стратегия, при которой трейдер одновременно покупает фьючерсы на сою и продаёт фьючерсы на соевый шрот и масло. Стратегия используется переработчиками для хеджирования маржи прибыли и защиты от колебаний цен на сырьё и готовую продукцию.
Крашинг-спред (crush spread) — это стратегия торговли товарами, при которой трейдер открывает длинную позицию по фьючерсам на сою и одновременно короткие позиции по фьючерсам на соевый шрот и соевое масло, чтобы зафиксировать маржу переработки.
Соя перерабатывается в два продукта — шрот и масло — в процессе, называемом «крашингом» (crushing), откуда и происходит название стратегии. Крашинг-спред представляет собой разницу между суммарной стоимостью шрота и масла и стоимостью исходной сои. Крашинг-спред служит показателем маржи прибыли переработчика сои, или валовой маржи переработки при производстве соевого шрота и масла.
Назначение
Переработчики сои используют крашинг-спред как часть своей стратегии хеджирования. Трейдеры применяют его в целях управления рисками, а спекулянты ищут в крашинг-спреде торговые возможности.
Переработчики сои могут использовать крашинг-спред для фиксации валовой маржи прибыли и защиты от риска неблагоприятных колебаний цен: удорожания сырья (сои) и удешевления готовой продукции (соевого шрота и масла).
Трейдеры применяют крашинг-спреды как стратегию управления рисками, «объединяя позиции по фьючерсам на сою, соевое масло и соевый шрот в единую позицию». Спредовая позиция затем используется для хеджирования маржи между фьючерсами на сою и фьючерсами на соевое масло и шрот.
Расчёт
В среднем одна единица сои производит 80% соевого шрота, 18,3% соевого масла и 1,7% отходов, хотя условия выращивания влияют на выход масла. Для расчёта маржи крашинга одной единицы сои необходимо взять процентную стоимость фьючерсов на соевый шрот и масло (например, в юанях за метрическую тонну на Далянской товарной бирже) и вычесть стоимость сои (например, в долларах за бушель на Чикагской торговой палате):
Маржа крашинга = Соевый шрот × 80% + Соевое масло × 18,3% – Соя
Это требует двух конвертаций — из бушелей в метрические тонны и из долларов США в юани. Единица измерения маржи крашинга — юани за метрическую тонну.
Аналогичные спреды
Крашинг-спред похож на другие спреды переработки или рафинирования, такие как крэк-спред, используемый в нефтяной промышленности, спарк-спред между природным газом и электроэнергией, или спред между белым и сырым сахаром на рынке сахара.
🔑 Ключевые факты
- Крашинг-спред отражает маржу прибыли переработчика сои при производстве шрота и масла
- Одна единица сои производит 80% шрота, 18,3% масла и 1,7% отходов
- Стратегия используется для хеджирования риска неблагоприятных колебаний цен
- Маржа рассчитывается по формуле: Шрот × 80% + Масло × 18,3% – Соя
- Крашинг-спред применяют переработчики, трейдеры и спекулянты
- Аналогичные спреды существуют в нефтяной и энергетической промышленности
- Фьючерсы на сою торгуются на Чикагской торговой палате, на шрот и масло — на Далянской товарной бирже
Что такое крашинг-спред и как он работает
❓ Часто задаваемые вопросы
💡 Интересные факты
- Название ‘крашинг-спред’ происходит от процесса переработки сои, называемого ‘крашингом’ (crushing)
- Крашинг-спред требует конвертации между двумя валютами (доллары США и юани) и двумя единицами измерения (бушели и метрические тонны)
- Крашинг-спред служит индикатором рентабельности всей соевой переработки, а не отдельных продуктов