PSLC: сертификаты приоритетного кредитования

Сертификаты приоритетного кредитования (Priority Sector Lending Certificates) — это инструмент, способствующий развитию сравнительных преимуществ банков при выполнении ими обязательств по кредитованию приоритетных секторов экономики в Индии. «Банки, имеющие сравнительное преимущество в кредитовании приоритетных секторов, должны получать сертификаты приоритетного кредитования, в то время как банки, не достигшие целевых показателей, обязаны покупать эти сертификаты».

«Форвардный рынок сертификатов приоритетного кредитования поможет банкам лучше сосредоточиться и планировать свою деятельность». На конец финансового года 2015 общий объём кредитов, выданных банками в приоритетные секторы, составил 21 543 562,9 млн индийских рупий (322 361 млн долларов США по состоянию на июнь 2016 года). Цель введения сертификатов приоритетного кредитования — создать рыночную эффективность в кредитовании приоритетных секторов, «чтобы увеличить занятость, создать базовую инфраструктуру и повысить конкурентоспособность экономики, тем самым создав больше рабочих мест». Сертификаты приоритетного кредитования — это метод направления кредитных потоков, который может быть использован в Азии и других регионах мира как альтернативный способ регулирования кредитования.

Виды

Поскольку приоритетное кредитование имеет подцели в дополнение к общей цели, существуют различные типы сертификатов приоритетного кредитования. Четыре основных типа:

• PSLC Agriculture: сертификаты для кредитования сельского хозяйства.
• PSLC SF/MF: сертификаты для кредитования малых и маргинальных фермеров.
• PSLC Micro Enterprises: сертификаты для кредитования микропредприятий.
• PSLC General: сертификаты, соответствующие общей цели приоритетного кредитования.

Для других подцелей кредитования могут потребоваться дополнительные типы сертификатов.

Отсутствие передачи кредитного риска и совместимость с межбанковскими сертификатами участия и секьюритизацией

Продажа или покупка сертификатов приоритетного кредитования не влечёт за собой передачу кредитного риска, поскольку кредитор остаётся неизменным — заём не переходит к новому кредитору. Сертификаты приоритетного кредитования отличаются от секьюритизации, которая предполагает передачу кредитного риска. «Сертификаты приоритетного кредитования могут использоваться совместно с межбанковскими сертификатами участия или секьюритизацией портфелей приоритетного кредитования».

Рыночное ценообразование

Сертификаты приоритетного кредитования «должны оцениваться рынком. Базовая схема ценообразования включает безрисковую ставку, уровень дефолта и операционные издержки». Поскольку сертификаты оцениваются на основе кредитного риска, они являются разновидностью кредитного дериватива.

Агентство IndiaRatings «ожидает, что сертификаты будут оценены в диапазоне от 1 до 3 процентов в зависимости от дефицита приоритетного кредитования у покупателя». Альтернативные модели ценообразования могут основываться на размере штрафов, если они ниже рыночной цены. Чтобы избежать ситуации, когда банки предпочитают платить штрафы вместо выполнения обязательств по приоритетному кредитованию, необходимо введение «крупных денежных штрафов и/или частичного отзыва банковской лицензии в случае недостижения целевых показателей».

Если цена сертификата «постоянно близка к нулю, это указывает на то, что целевые показатели больше не требуются».

Операционные издержки могут составлять значительную часть цены сертификата. Государство «может вмешаться, покупая сертификаты на рынке, что повысит их цену».

Рыночное ценообразование создаёт «рыночный стимул к повышению эффективности». В первом квартале 2016-17 финансового года сертификаты торговались с премией в диапазоне 3-5 процентов.

Размер лота и объём, допустимый для выпуска

«Сертификаты приоритетного кредитования имеют стандартный размер лота в 2,5 млн индийских рупий и кратные ему суммы. Обычно сертификаты выпускаются под обеспечение соответствующих активов. Однако с целью развития активного рынка сертификатов банку разрешено выпускать сертификаты до 50 процентов от достигнутого в предыдущем году объёма приоритетного кредитования без наличия соответствующих активов в его портфеле. Однако на дату отчётности банк должен достичь целевого показателя приоритетного кредитования путём суммирования выданных кредитов и чистого объёма выпущенных и приобретённых сертификатов».

Срок действия

Все сертификаты приоритетного кредитования истекают по окончании финансового года. Те же самые кредиты приоритетного сектора, которые остаются активными в следующем финансовом году, как и любые новые кредиты приоритетного сектора, учитываются при расчёте целевых показателей в случае превышения целей.

Поощрения и штрафы

«В случае недостижения целевого показателя банки могут быть обязаны инвестировать в RIDF (Фонд развития сельской инфраструктуры) или другие фонды, как это было ранее». Штрафы столь же важны, как и поощрения (позволяющие банкам избежать прямого кредитования и кредитного риска в приоритетных секторах, компенсирующие банки, превысившие свои целевые показатели), поэтому «пряник должен сопровождаться кнутом».

Отличие от системы торговли квотами

Сертификаты приоритетного кредитования имеют сходство с системами торговли квотами, такими как углеродные кредиты. Сходства включают: целевой показатель на уровне системы и торгуемый характер кредитов. Главное различие заключается в характере целей: кредитование в сравнении с отрицательным внешним эффектом (загрязнение окружающей среды). Целевые показатели для сертификатов приоритетного кредитования — это минимум, а не максимум.

История

Идея торгуемых сертификатов приоритетного кредитования была впервые предложена А.М. Годболе (A.M. Godbole) в его статье «How to lend more to the poor» (Mint, 28 марта 2007 года). Годболе назвал такие сертификаты «социальными кредитами». 7 апреля 2008 года (в проекте доклада) и 12 сентября 2008 года (в окончательном докладе) Комитет высокого уровня по реформам финансового сектора рекомендовал введение сертификатов приоритетного кредитования. 7 апреля 2016 года Резервный банк Индии (Reserve Bank of India) запустил портал для торговли этими сертификатами. В течение двенадцати месяцев после запуска портала общий объём торговли сертификатами PSLC SF/MF и PSLC General составил 430,1 млрд индийских рупий (6,63 млрд долларов США по состоянию на 31 марта 2017 года).

Критика

Заместитель управляющего Резервного банка Индии Р. Ганди (R. Gandhi) заявил, что «сертификаты приоритетного кредитования, которые будут квалифицироваться в соответствующих категориях приоритетного кредитования и приобретаться банками, могут замедлить развитие рынка секьюритизации». Обоснование этого утверждения не было предоставлено.

Альтернативы

Прямой налог в сочетании с системой доставки кредитов в приоритетные секторы мог бы быть альтернативой целевым показателям приоритетного кредитования. Если целевые показатели приоритетного кредитования отсутствуют, то необходимость в сертификатах приоритетного кредитования отпадает.