Структурированная облигация — это гибридный финансовый инструмент, который объединяет традиционную облигацию с производными инструментами, такими как опционы или фьючерсы. Такие ценные бумаги позволяют инвесторам получить защиту капитала при сохранении потенциала роста, но требуют понимания их сложной структуры и связанных рисков.
Структурированная облигация — это производный финансовый инструмент, объединяющий облигацию с опционом или другим дериватом. Такие ценные бумаги предлагают защиту от падения цены при сохранении потенциала роста, но их надежность зависит от кредитоспособности эмитента.
Тип производного финансового инструмента
Структурированная облигация — это внебиржевой производный инструмент с гибридными характеристиками ценной бумаги, который объединяет выплаты от нескольких обычных ценных бумаг, как правило, акции или облигации плюс производный инструмент.
Если продукт зависит от кредитного платежа, он называется кредитно-связанной облигацией (credit-linked note).
Поскольку такая ценная бумага не существует вне организации-спонсора, создавшей этот гибридный инструмент, кредитоспособность структурированной облигации зависит от финансовой устойчивости спонсора.
Типичные варианты использования
- Простой пример структурированной облигации — пятилетняя облигация, объединённая с опционным контрактом. Добавление опционного контракта изменяет профиль риска/доходности ценной бумаги, делая его более соответствующим предпочтениям инвестора. Это позволяет инвестировать в класс активов, который в противном случае считался бы слишком рискованным.
- С точки зрения инвестора структурированная облигация может выглядеть следующим образом: я заключаю трёхлетний контракт с банком. Я даю банку 100 долларов. Эти деньги будут привязаны к индексу S&P 500. Через три года, если S&P вырос, банк вернёт мне 100 долларов плюс прибыль от роста S&P. Однако если S&P упал, банк вернёт мне все 100 долларов — преимущество, известное как защита от падения (downside protection). (В действительности защита от падения обычно «условная», то есть применяется только до определённого порога. Например, при пороге 40%, если S&P упал более чем на 40%, банк больше не вернёт мне 100 долларов, а вместо этого выплатит пропорциональную стоимость, привязанную к S&P — например, 55 долларов, если S&P упал на 45%.)
🔑 Ключевые факты
- Структурированная облигация объединяет облигацию с производным инструментом (опцион, фьючерс)
- Это внебиржевой инструмент, не торгуемый на биржах
- Кредитный риск зависит от финансовой устойчивости спонсора-эмитента
- Защита от падения обычно условная и действует только до определённого порога
- Позволяет инвесторам получить доступ к рискованным активам с ограниченным риском
- Кредитно-связанная облигация зависит от кредитного платежа
- Профиль риска/доходности можно настроить под предпочтения инвестора
Что такое структурированная облигация
❓ Часто задаваемые вопросы
💡 Интересные факты
- Структурированные облигации часто называют ‘финансовой инженерией’ — они создаются специально для конкретного инвестора или группы инвесторов с определёнными целями
- Защита от падения в структурированных облигациях обычно имеет ‘условный’ характер, то есть действует только до определённого порога потерь, что может привести к неожиданным убыткам при резком падении рынка
- Структурированные облигации сыграли значительную роль в финансовом кризисе 2008 года, когда сложные структуры с ипотечными активами привели к массовым убыткам инвесторов